Dr. Michael Mödl

Ehemaliger wissenschaftlicher Mitarbeiter

Innovation and Entrepreneurship Research



Arbeitsbereiche:

Entrepreneurship, Entrepreneurial Finance, Innovationsforschung, Crowdfunding und Crowdsourcing, Strategische Unternehmensführung, Entscheidungsprozesse, Wagniskapital, Wirtschaftspolitik

Wissenschaftlicher Werdegang

2013 - 2018
Wissenschaftlicher Mitarbeiter und Doktorand, Max-Planck-Institut für Innovation und Wettbewerb (Innovation and Entrepreneurship Research)

2015 - 2018
Promotion (Dr. oeconomiae publicae), Ludwig-Maximilians-Universität München
Dissertation: „Signaling Effects of Crowdfunding on Venture Investors' Decision Making“

2012 - 2016
Projektmanager und Dozent, LMU Entrepreneurship Center

2012 - 2015
Postgraduales Studium Betriebswirtschaftliche Forschung (Master of Business Research), Ludwig-Maximilians-Universität München

2012 - 2013
Wissenschaftlicher Mitarbeiter, Institut für Innovationsforschung, Technologiemanagement und Entrepreneurship (Prof. Dietmar Harhoff, Ph.D.), Ludwig-Maximilians-Universität München

2011 - 2012
Strategieberater, Siemens Management Consulting

2007
Wissenschaftlicher Assistent, Lehrstuhl für Marketing (Prof. Dr. H. Diller), Friedrich-Alexander-Universität Erlangen-Nürnberg

2004 - 2011
Diverse praktische Tätigkeiten (u.a.): adidas AG, Herzogenaurach; Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie, Berlin; Europäisches Parlament, Straßburg, Frankreich; Mödl GmbH, Nürnberg

2004 - 2010
Studium der Betriebs- und Volkswirtschaftslehre (Diplom-Kaufmann), Friedrich-Alexander-Universität Erlangen-Nürnberg, Harvard University/USA, EM Strasbourg/Frankreich, UIBE Peking/China

 

Stipendien und wissenschaftliche Auszeichnungen

Technology and Innovation Management Division Best Paper Award 2019 (Academy of Management Annual Meeting, Boston)

Nominiert für den Best Student Paper Award 2019 der Academy of Management TIM Division (Academy of Management Annual Meeting, Boston)

Heizer Doctoral Dissertation Award in New Enterprise Development 2019 Finalist (Academy of Management Entrepreneurship Division)

Förderpreis des Forum Münchner Betriebswirte e.V. 2018, Ludwig-Maximilians-Universität München

Steven Klepper Award for Best Young Scholar Paper 2017 (DRUID17 Conference, New York)

Best Doctoral Paper Award 2017 (Leuphana Conference on Entrepreneurship, Lüneburg)

KSG Best Entrepreneurship Research Award 2016 (G-Forum, Leipzig)

Absolventenrede auf Akademischer Abschlussfeier 2010/11, Universität Erlangen-Nürnberg

ERASMUS Stipendium für Studium an der Ecole de Management Strasbourg, Frankreich

DAAD Jahresstipendium Nordamerika für Studium an der Harvard University, USA

Mitgliedschaften

Academy of Management (AOM)
Entrepreneurial Finance Association (ENTFIN)
European Council for Small Business and Entrepreneurship (ECSB)
European Economic Association (EEA)
Förderkreis Gründungs-Forschung (FGF)
Verein für Socialpolitik (German Economic Association)

Gutachterliche Tätigkeit

Journals
Strategic Management Journal
Journal of Business Economics

Konferenzen
Academy of Management Annual Meeting
G-Forum Gutachterboard

Publikationen

Artikel in referierten Fachzeitschriften

Mödl, Michael (2020). Two's a Company, Three’s a Crowd: Deal Breaker Terms in Equity Crowdfunding for Prospective Venture Capital, Small Business Economics 2020, forthcoming. DOI

  • Crowd-based means of funding are emerging as a valid novel way of providing scarce seed-finance for entrepreneurial ventures. In recent years, securities-based variants such as equity crowdfunding or initial coin offerings (ICOs) are increasingly attracting higher funding amounts than reward-based models, in particular for commercially oriented ventures. However, securities-based crowdfundings also come along with the more complex contracts, since they introduce a large set of new shareholders in the firm, possibly with voting, information, and cash-flow rights. This might have implications for the ownership structure and future governance of a company, and in turn influence the evaluations by prospective investors. This paper is concerned with exploring potential knockout criteria in securities-based crowdfunding contracts and to what degree they serve as a deal breaker for the investment decision of subsequent professional venture investors. Using an explorative mixed methods approach, we find empirical evidence that, e.g., an inflated capitalization table owing to crowd investors holding direct securities in a company, redemption and voting rights by the crowd, as well as the non-existence of a drag-along clause, lead venture capitalists and business angels to refrain from an investment in an otherwise attractive but such-funded start-up firm. We conclude that contractual frictions play a decisive role in whether entrepreneurs can combine crowd-based means of funding with traditional forms of venture financing. Theoretical and managerial implications are discussed.
  • Also published at SSRN under the title: Two's a Company, Three's a Crowd: Contractual Deal Breakers in Securities-based Crowdfunding for Later-stage Venture Capital as Max Planck Institute for Innovation & Competition Research Paper No. 18-25

Mödl, Michael (2019). The Crowd for Lemons: Venture Investors Perceptions of an Equity Pecking Order, Academy of Management Proceedings, 2019 (1). DOI

  • Crowd-based means of financing are emerging as a novel way for entrepreneurs to secure scarce early-stage financing. With venture capital still being the most important source of funding for young innovative ventures in later stages, this raises the question of potential interactions between crowdfinancing and traditional forms of start-up funding. In this study we investigate whether professional venture investors perceive a seed-financing hierarchy by entrepreneurs, and whether this equity pecking order is affected by venture quality and could therefore serve as an uncertainty-reducing signal to prospective investors. Drawing on a choice experimental research design we find causal evidence that VCs believe that “lemons” (low-quality start-ups) have a higher relative likelihood of turning to crowd-based financing as first means of external equity funding rather than to traditional sources, than “peaches” (high-quality start-ups), suggesting a perceived negative selection bias for crowd-based financing. Theoretical and managerial implications are discussed.

Mödl, Michael (2017). Crowdfinancing as a Determinant of Venture Capitalists' Selection Decisions, Frontiers of Entrepreneurship Research, 37 (2), 44-49.

  • Crowdfinancing is emerging as a novel way for entrepreneurs to secure early-stage financing. With venture capital still being the most important source of funding for growth-oriented ventures in later stages, this raises the question of potential interactions between crowdfinancing and traditional forms of start-up funding. In this study, we examine the impact and signaling effects that crowdfinancing has on subsequent venture capital funding rounds. Drawing on a choice experimental research design we find causal evidence that while the crowd itself is generally seen as a negative signal, it can generate certain positive signals to which professional venture investors react. Theoretical and managerial implications are discussed.

Haucap, Justus; Mödl, Michael (2013). Zum Verhältnis von Spitzenforschung und Politikberatung: Eine empirische Analyse vor dem Hintergrund des Ökonomenstreits, Perspektiven der Wirtschaftspolitik, 14 (3-4), 346-378. DOI

    Andere Veröffentlichungen, Presseartikel, Interviews

    Haucap, Justus; Mödl, Michael (2013). Warum engagieren sich nicht mehr ökonomische Spitzenforscher in der Politikberatung?, Leitartikel in: Haucap, Justus; Mödl, Michael; Schmidt, Christoph M.; aus dem Moore, Nils; Themann, Michael; Richter, Wolfram F.; Fratzscher, Marcel; Wagner, Gert G.; Güth, Werner; Kliemt, Hartmut; Koll, Willi: Entwickeln sich wirtschaftswissenschaftliche Forschung und Politikberatung auseinander?, Wirtschaftsdienst, 93 (8), 507-530. DOI

      Diskussionspapiere

      Mödl, Michael (2018). Is Wisdom of Crowds a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection, Max Planck Institute for Innovation & Competition Research Paper, No. 18-15.

      • The seed funding gap is still a major obstacle for the initiation of new ventures and diffusion of innovation. Crowdfunding – an innovation in the market for startup finance – could offer a new market-based means of partly closing this gap. However, crowdfinancing cannot be regarded as a complete substitute for venture capital funding, e.g. since it is not likely to fully finance a technology-based venture over time and because professional venture investors provide crucial resources besides capital. It therefore appears important to study the interaction between crowdfunding and more traditional forms of start-up finance. We examine the impact and signaling effects that crowd-based funding has on subsequent venture capital financing rounds. Drawing on a choice experimental research design and data on 5,280 decisions of 120 venture investors, our results indicate that “the crowd” generally is a negative signal for professional venture investors, but that they do not ignore positive signals sent by the crowd. We find causal evidence that start-ups with a prior crowd-investing (securities-based crowdfunding) tend to be not selected by venture investors, while high sums of (reward-based) crowdfunding, collected fast by startups with a B2C business model, can have a positive effect on VC managers’ funding decisions. Our results also suggest that traditional forms of pre-funding, i.e., prior business angel investments, by contrast significantly increase the likelihood of subsequent financing rounds. Theoretical and managerial implications are discussed.
      • Available at SSRN

      Haucap, Justus; Mödl, Michael (2013). Zum Verhältnis von Spitzenforschung und Politikberatung: Eine empirische Analyse vor dem Hintergrund des Ökonomenstreits, DICE Ordnungspolitische Perspektiven, 40.

      • Der vorliegende Beitrag trägt einige empirische Belege zum Verhältnis von wirtschaftspolitischer Beratung und ökonomischer (Spitzen-)Forschung in Deutschland zusammen, um die fortwährende Debatte über dieses Verhältnis mit einer - wenn auch nur etwas - breiteren Datenbasis zu versehen. Dazu haben wir ausgewertet, (a) in wie weit Publikationen deutschsprachiger Ökonomen in ökonomischen Top-Journalen einen expliziten Bezug zu wirtschaftspolitischen Problemen im deutschsprachigen Raum aufweisen und (b) welche Ökonomen in der deutschen Politikberatung aktiv sind. Für Frage (b) wurde ausgewertet, welche Ökonomen in der Legislaturperiode 2005 bis 2009 (i) gutachterlich für die drei wirtschaftsnahen Ministerien für Finanzen (BMF), für Wirtschaft und Technologie (BMWi) sowie für Arbeit und Soziales (BMAS) tätig waren, (ii) um Stellungnahmen zu den korrespondierenden Anhörungen der Fachausschüsse im Deutschen Bundestag gebeten wurde und (iii) Aufsätze im Wirtschaftsdienst publiziert hat. Wie sich zeigt, sind dies größtenteils Ökonomen, welche weder aktuell noch in der Vergangenheit Spitzenforschung im Sinne des Handelsblatt-Rankings produziert haben. Zugleich zeigt unsere Inhaltsanalyse der Beiträge in Spitzenzeitschriften (Frage a), dass der Großteil der dort von deutschprachigen Ökonomen publizierte Beiträge keinen direkten Bezug zur Wirtschaftspolitik im deutschsprachigen Raum hat. Die Gesamtschau der Befunde legt nahe, dass nicht nur aktuell ein starkes Maß an Arbeitsteilung zwischen Politikberatung und Spitzenforschung existiert, sondern auch über den Lebenszyklus von Ökonomen hinweg.
      • http://hdl.handle.net/10419/70823

      Pressespiegel

      04.08.2015
      Die politische Wissenschaft
      Artikel von Jan Willmroth, Süddeutsche Zeitung, S. 17, mit Erwähnung von Michael Mödl
      Beitrag von Jan Willmroth, Süddeutsche Zeitung


      14.05.2014
      Crowdinvesting: Im Schwarm in die Pleite
      Artikel von Marcus Pfeil, Handelsblatt online, mit Zitat von Michael Mödl
      Beitrag von Marcus Pfeil, Handelsblatt


      05.05.2014
      Crowdinvesting: Im Schwarm in die Pleite
      Artikel von Marcus Pfeil, WirtschaftsWoche online, mit Zitat von Michael Mödl
      Beitrag von Marcus Pfeil, WirtschaftsWoche


      14.01.2014
      Crowd-Investoren können kaum reich werden
      Artikel von Peter Trechow, VDI Nachrichten, S. 25, mit Zitat von Michael Mödl
      Beitrag von Peter Trechow, VDI Nachrichten


      14.11.2013
      Politik braucht Beratung
      Artikel von Donata Riedel, Handelsblatt, S. 12, mit Erwähnung von Michael Mödl
      Beitrag von Donata Riedel, Handelsblatt


      29.05.2013
      Finanzkrise: Wo sind die Ökonomen
      Artikel von Mark Schieritz, Die Zeit, S. 21, mit Erwähnung von Michael Mödl
      Beitrag von Mark Schieritz, Die Zeit


      27.04.2013
      Gespaltene Gesellschaft
      Artikel von Hans Christian Müller, Handelsblatt, S. 13, mit Erwähnung von Michael Mödl
      Beitrag von Hans Christian Müller, Handelsblatt


      07.04.2013
      Politik ohne Wissenschaft
      Artikel von Patrick Bernau, Frankfurter Allgemeine Zeitung online, mit Erwähnung von Michael Mödl
      Beitrag von Patrick Bernau, Frankfurter Allgemeine Zeitung

      Vorträge

      08.11.19

      Venture Investors' Perceptions of an Equity Pecking Order

      7th Crowdinvesting Symposium, HU Berlin

      Ort: Berlin


      08.11.19

      Strategic Investors in Equity Crowdfunding (Co-Referat)

      7th Crowdinvesting Symposium, HU Berlin

      Ort: Berlin


      06.11.19

      Signaling Effects of Crowdfunding on Subsequent Venture Capital Selection

      Strategy and Innovation Seminar, Copenhagen Business School

      Ort: Kopenhagen, Dänemark


      18.10.19

      Signaling Effects of Crowdfunding on Subsequent Venture Capital Selection

      Management, Strategy and Innovation Seminar, KU Leuven

      Ort: Leuven, Belgien


      12.08.19

      The Crowd for Lemons: Venture Investors’ Perceptions of an Equity Pecking Order

      79th Annual Meeting of the Academy of Management

      Ort: Boston, MA


      01.07.19

      Investors’ Decision Criteria under Limited Information: Passion of the Entrepreneur as a Signal of Commitment and Viability (Co-Referat)

      4th ENTFIN Conference on Entrepreneurial Finance

      Ort: Trier


      01.07.19

      The Crowd for Lemons: Venture Investors’ Perceptions of an Entrepreneurial Equity Pecking Order

      4th ENTFIN Conference on Entrepreneurial Finance

      Ort: Trier


      13.03.19

      Signaling Effects of Crowdfunding on Venture Investors’ Decision Making

      BAE Business Angels Europe Conference on Angel Investment Research 2019

      Ort: Berlin


      11.10.18

      Venture Investors’ Perceptions of Entrepreneurs’ Financing Hierarchies

      22. G-Forum – Interdisziplinäre Jahreskonferenz zu Entrepreneurship, Innovation und Mittelstand

      Ort: Stuttgart


      14.08.18

      Signaling Effects of Crowdfunding on Venture Investors’ Decision Making

      78th Annual Meeting of the Academy of Management

      Ort: Chicago, IL


      07.08.18

      The Crowd for Lemons: Venture Investors’ Perceptions of Entrepreneurs’ Financing Hierarchies

      16th International Open and User Innovation Conference

      Ort: New York University, NY


      20.07.18

      Two’s a Company, Three’s a Crowd: Contractual Deal Breakers in Securities-based Crowdfunding for Later-stage Venture Capital

      6. Crowdinvesting Symposium

      Ort: Max-Planck-Institut für Innovation und Wettbewerb München


      20.07.18

      Equity Crowdfunding in Germany and the UK: Follow-up Funding and Firm Survival (Co-Referat)

      6. Crowdinvesting Symposium

      Ort: Max-Planck-Institut für Innovation und Wettbewerb München


      24.05.18

      Signaling Effects of Crowdfunding on Venture Investors’ Decision Making

      80. Jahrestagung des Verbands der Hochschullehrer für Betriebswirtschaft (VHB)

      Ort: Magdeburg


      24.08.17

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Signaling Effects of Crowdfinancing on subsequent Venture Capital Selection

      32. Jahrestagung der European Economic Association (EEA)

      Ort: Lissabon, Portugal


      31.07.17

      Two‘s a Company, Three‘s a Crowd? Contractual Deal Breakers in Securities-based Crowdfunding for Later-stage Venture Capital

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Starnberg


      06.07.17

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on subsequent Venture Capital Selection

      2nd Entrepreneurial Finance Conference

      Ort: Vlerick Business School, Gent, Belgien


      14.06.17

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on subsequent Venture Capital Selection

      21. DRUID Conference

      Ort: New York University, NY


      10.06.17

      Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection

      Babson College Entrepreneurship Research Conference 2017

      Ort: University of Oklahoma, OK


      19.01.17

      Effects of Crowdfunding on Subsequent Venture Capital Selection

      7. Leuphana Conference on Entrepreneurship

      Ort: Leuphana Universität Lüneburg


      01.12.16

      Signaling Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection

      2nd International Conference on the Economics of Innovation

      Ort: World Trade Center Grenoble, Frankreich


      04.11.16

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection

      4. Crowdinvesting Symposium

      Ort: Max-Planck-Institut für Innovation und Wettbewerb München


      04.11.16

      Returns on Investment in Equity-Crowdfunding (Co-Referat)

      4. Crowdinvesting Symposium

      Ort: Max-Planck-Institut für Innovation und Wettbewerb München


      11.10.16

      Crowdfunding in Germany

      UnternehmerTUM TIE² International Lab

      Ort: Technische Universität München


      06.10.16

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection

      20. G-Forum – Interdisziplinäre Jahreskonferenz zu Entrepreneurship, Innovation und Mittelstand

      Ort: Universität Leipzig


      14.09.16

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Frauenchiemsee


      01.08.16

      Is Wisdom of the Crowd a Positive Signal? Effects of Crowdfinancing on Subsequent Venture Capital Selection

      14th International Open and User Innovation Conference

      Ort: Harvard Business School, MA


      27.07.16

      The Role of Pre-Funding in Venture Investing - A Choice Experimental Approach

      TIME Colloquium

      Ort: MPI-IC München


      18.03.16

      Signaling Effects of Pre-Funding in the Decision-Making of Venture Investors

      Eric von Hippel Research Workshop

      Ort: München


      22.02.16

      Pre-Funding as a Decision Policy of Venture Capitalists and Business Angels

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Zugspitze


      13.01.16

      The Value of Marketing Crowdsourced New Products as Such: Evidence from a Randomized Field Experiment (Co-Referat)

      TIME Colloquium

      Ort: Technische Universität München


      19.06.15

      Fundamentals of Choice-based Conjoint Analysis and its Application to the Simulation of a Discrete Choice Experiment among Venture Investors

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Schloss Ringberg


      11.02.15

      Choice Experiments as a Measurement Tool for Decision Policies – A Simulation Approach

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Kochel am See


      02.07.14

      Signaling Effects of Equity-Crowdfunding to Venture Investors

      2. Crowdinvesting Symposium

      Ort: Universität München (LMU)


      01.04.14

      Signaling Effects of Pre-funding in the Decision Making of Venture Investors

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Schloss Ringberg


      05.12.13

      Crowdfunding and the Signaling Effect of Pre-Funding to Venture Investors

      1. Forschungssymposium Business Angels Investment

      Ort: Berlin


      07.11.13

      Einfluss der Einführung des G8 auf die Leistung der Studierenden in Entrepreneurship Education Kursen

      17. G-Forum - Interdisziplinäre Jahreskonferenz zur Gründungsforschung

      Ort: Universität Koblenz


      22.10.13

      On the Venture Capital Compatibility of Equity Crowdfunding

      MPI-IC Forschungsseminar

      Ort: Aschau


      17.09.13

      VC Kompatibilität von Crowdinvesting

      27. EXIST-Workshop

      Ort: Universität Düsseldorf


      03.04.13

      VC Compatibility of Crowdinvesting

      INNO-tec Forschungsseminar

      Ort: Zugspitze


      28.11.12

      Share distribution in entrepreneurial teams (Co-Referat)

      TIME Colloquium

      Ort: LMU & TU München


      08.11.12

      Start with Business Planning – Eine universitäre Massenveranstaltung als individuelle Gründerberatung

      16. G-Forum - Interdisziplinäre Jahreskonferenz zur Gründungsforschung

      Ort: Universität Potsdam


      09.10.12

      Topics in Entrepreneurship and Innovation Research

      INNO-tec Forschungsseminar

      Ort: Wildbad Kreuth


      12.09.12

      Zum Verhältnis von Spitzenforschung und Politikberatung

      Erste Pluralistische Ergänzungsveranstaltung zur Jahrestagung des Vereins für Socialpolitik

      Ort: Universität Göttingen


      07.09.10

      Zum Verhältnis von Spitzenforschung und Politikberatung

      Jahrestagung Verein für Socialpolitik

      Ort: Universität Kiel

      Lehre

      Kurse auf Bachelor-, Master-, Doktoranden-, und Executive Education Niveau, sowie Betreuung von Abschlussarbeiten (Bachelor/Master) an der LMU München (Liste auf Nachfrage erhältlich)

      Projekte